I rendimenti nella zona euro sono aumentati lunedì, seguendo i Treasuries statunitensi, poiché le aspettative che i tassi di interesse rimarranno più alti per un periodo più lungo rispetto a quanto inizialmente previsto hanno oscurato alcuni dati tedeschi deboli e la domanda di beni rifugio a causa delle preoccupazioni sull’economia cinese.

I prezzi dei bond si muovono inversamente rispetto ai rendimenti.

I prezzi alla produzione tedeschi sono diminuiti più del previsto a luglio, con il calo dovuto principalmente alla diminuzione dei prezzi dell’energia.

Le azioni sono state in rialzo in Europa dopo un periodo difficile la settimana scorsa. In Asia hanno subito un tracollo poiché la Cina ha apportato un taglio più contenuto ai tassi di prestito rispetto a quanto previsto dai mercati, proseguendo nella serie di misure di stimolo parsimonioso di Pechino.

“La narrazione della resilienza economica che spinge verso l’alto i tassi proviene dagli Stati Uniti, dove i tassi reali hanno guidato l’aumento”, hanno dichiarato gli analisti di ING in una nota ai clienti.

“Ci saranno pochi elementi in grado di alimentare ulteriormente questa storia, dato i pochissimi dati attesi per questa settimana.”

Il rendimento dei titoli di stato decennali tedeschi, il benchmark della zona euro, è salito di 4 punti base (pbs) al 2,66%.

La scorsa settimana ha toccato il 2,729%, il livello più alto dall’inizio di marzo, quando ha raggiunto il 2,77%, il massimo in oltre 12 anni.

Gli analisti di Citi hanno dichiarato che il rendimento del Bund è improbabile che superi i massimi dell’anno in corso poiché la Banca Centrale Europea (BCE) “si trova o è vicina al picco delle politiche” e “gli indici PMI dell’eurozona sono già più deboli, con crescenti preoccupazioni sulla crescita in Cina”.

L’indice flash dei manager degli acquisti (PMI) composito per il blocco, compilato da S&P Global e considerato un buon indicatore dello stato generale dell’economia, è atteso mercoledì.

I Treasuries statunitensi sono stati venduti, guidati dalla parte lunga poiché gli investitori speculavano sul fatto che il summit di Jackson Hole della Federal Reserve degli Stati Uniti potesse gettare le basi per tassi più alti nel lungo periodo.

Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 2 anni, il più sensibile ai cambiamenti dei tassi di politica, è salito di 2 pbs al 3,07%.

La curva dei rendimenti tedeschi si è appiattita, con il differenziale tra i rendimenti a 2 anni e a 10 anni a -41,5 pbs.

Una curva invertita, di solito un indicatore affidabile di una futura recessione, significa che i mercati stanno valutando eventi che potrebbero scatenare tagli dei tassi da parte delle banche centrali.

Il capo economista della BCE, Philip Lane, ha dichiarato venerdì che l’economia della zona euro continuerà a crescere e difficilmente sperimenterà una recessione profonda o sostenuta.

Una visione del genere, unita ai dati che mostrano un’adesione persistente all’inflazione dei servizi, supporta l’idea che i tassi di politica rimarranno a livelli elevati per un periodo prolungato.

Alcuni analisti hanno affermato che le aspettative di accelerazione delle misure di stringimento quantitativo – con la BCE che riduce il suo bilancio vendendo titoli di stato e aumentando l’offerta in circolazione – dovrebbero portare a una diminuzione dei prezzi dei titoli di stato a lunga scadenza e a un aumento dei rendimenti.

Il rendimento decennale dell’Italia, il benchmark per la periferia della zona euro, è salito di 2 pbs al 4,34%, con lo spread tra i rendimenti decennali italiani e tedeschi pressoché invariato a 167,5 pbs.